医药 总算缓了口气…

2023-09-22 15:06

  医药 总算缓了口气…

  最近被锤得很惨的医药,可算缓了口气。

  8月25日)国常会审议通过三份文件,其中两份涉及医药行业:

  《医药工业高质量发展行动计划(2023-2025年)》

  《医疗装备产业高质量发展行动计划(2023-2025年)》

  市场普遍认为,在集中整治医疗领域腐败问题的当下,国常会此次通过的两份重磅文件意义重大,在充分肯定医药医疗重要作用和地位的同时,为医药医疗行业指明发展方向、发展重点。

  最近5个交易日,医药板块上涨了2.1%(20230825-20230831,据Choice数据),明显好于同期上证指数、万得全A、沪深300等A股主流指数。

  申万医药一级行业指数与A股主要指数表现

  20230825-20230831

  数据来源:Choice,过往业绩不预示未来表现,不作投资建议

  对于已“消沉”两年多的医药板块来说,底部的信号或越来越多——

  整体估值处于历史底部

  板块成交额占比到了近十年的低谷

  机构的持仓也处于低位……

  历史上医药板块经历多次熊市,但从未一蹶不振。

  熊市总是让人悲观,但理性告诉我们,仍然要怀有希望。

  近日,融通基金经理万民远分享了医药板块的最新观点。

  为何近期医药板块表现不佳?

  如何看待医药后市?

  还可关注哪些投资机会?

  我们摘录了其中的主要观点,一起来看看:

  医药表现不佳的原因

  去年年底A股医药板块迎来一波反弹,大家关注较高,不少投资者在那时入市。

  到了今年一季度,医药板块表现尚可,但二季度又开始回调。

  其实经过两年多的调整,整个市场对医药行业的复苏是有预期的。

  市场普遍认为,医药板块整体需求是刚性的,实体企业的反馈也是如此。

  目前医药板块表现弱于大家预期,主因或在于:

  A股整体市场偏弱,且入市的增量资金有限。

  疫情影响,导致医药行业的需求出现缺失。

  虽然医药行业整体跟经济复苏的关联度不是特别大,医药需求相对来说也比较刚性,但医药里面一些细分领域与消费和经济复苏有关。

  比如零售药房、消费医疗相关的一些领域(如打HPV疫苗、生长激素疫苗、眼科手术、牙科手术等等),还是会受经济影响,从而导致整个板块受影响。

  医疗反腐,这种影响更多或是“短空长多”。

  从短期看,反腐对医药行业基本面有影响,可能对有些医药上市公司今年三季度甚至四季度的业绩都有冲击。但从中长期看,医疗反腐带来的情绪冲击反而或是不错的机会。

  过于悲观没有必要

  首先,投资一定要注重产业变革的趋势去找机会,要从投资的角度去挖掘左侧机会,更多的是去布局。

  不管是医药还是其他行业的选股思路,我基本都是偏逆向投资、偏左侧投资,更注重底部和左侧布局。

  目前市场很关注医疗反腐对整个医药板块的影响。

  医疗反腐的第一个验证窗口或将是今年三季度。其实到了9月份,大家根据跟踪的高频数据情况,大概就能窥见三季度是什么情况。

  三季度业绩受反腐影响比较大的公司,或有下行空间。但就整个医药板块而言,向下空间可能并不大,短期看或会震荡。

  中长期角度看,对整个医药板块是乐观的,个股或有风险。

  另外,股价的反应是有内在节奏的。

  历史经验告诉我们,对大多数医药上市公司而言,股价往往先于基本面见底。

  比如当前涉及反腐影响的院内方向,股价已有较明显回调,很大程度上对未来的利空进行了反应和定价。这里面刚需属性强的药械耗材、高端国产设备等细分行业,还有可能出现黄金坑。

  第三,很多投资者会有这种感受,当大家都觉得特别难受时(情绪底),市场可能差不多真要见底了,有时就差一个触发向上的因素。

  目前A股医药板块的整体估值已到近十年的底部,过于悲观或许没有必要。

  申万医药一级行业指数近十年市盈率(PE-TTM)

  20130901-20230831

  数据来源:Choice,过往业绩不预示未来表现,不作投资建议

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